
3月2日晚间,MiniMax发布2025年全年业绩公告,并在电话会上披露新年来的强劲的增长态势。
MiniMax创始人、CEO闫俊杰在电话会上透露,2026年2月公司ARR(年度经常性收入)已超过1.5亿美元,面向企业客户和个人开发者的开放平台产品,2026年2月新注册用户数已经达到2025年12月的4倍以上。
业绩报显示,MiniMax 2025年实现总收入7903.8万美元,同比增长158.9%。其中,AI原生产品收入5307.5万美元,同比增长143.4%;开放平台及企业服务收入2596.3万美元,同比增长197.8%。从区域结构看,公司2025年国际市场收入占比达到73%,累计服务全球超过200个国家及地区的2.36亿名用户,以及21.4万企业客户和开发者。
同时,2026年前两个月,MiniMax的业务进展已呈现出明显加速态势,模型调用量与新增用户规模均出现跃升。数据显示,M2系列文本模型在2026年2月的平均单日Token消耗量已较2025年12月增长6倍以上,其中来自Coding Plan的Token消耗量增长超过10倍。
上海的一位年轻人通过手机和电脑查看AI大模型MiniMax
迈向AI平台型公司,锚定智能密度与Token吞吐指标
在业绩沟通会上,MiniMax宣布将由大模型公司向AI时代的平台型公司迈进。MiniMax创始人兼首席执行官闫俊杰开创性地将AI平台价值定义为“智能密度×Token 吞吐量”,指出未来AI行业竞争核心在于能否定义智能边界,当智能边界被突破时,会产生大量新场景和新用户,进一步形成新的生态和新的商业化红利。
MiniMax对2026年行业趋势作出三点判断——
一是在编程领域,会开始出现L4—L5级别的智能,从“工具”走向“同事级”协作;
二是在办公领域,在接下来一年,将复刻去年编程领域那样的进步速度,AI智能体在办公领域的交付能力和渗透率会显著提升;
三是多模态创作,今年将走向“直出可交付”的中长内容,甚至出现更接近流式、实时输出的形态。
闫俊杰表示,这三件事叠加,Token量级可能出现1到2个数量级的增长。
目前,公司已启动M3及Hailuo 3系列模型研发,并持续优化推理架构与算力效率。同时,公司在内部推进“AI原生组织”实践,目前内部Agent已覆盖超90%员工的日常工作场景。这种内部应用场景为模型迭代提供了直接反馈路径,有助于更精准地定义下一阶段研发方向。
2026年1月9日,中国香港,MiniMax(稀宇科技)正式在港交所主板挂牌上市
从财务数据与战略表达综合来看,MiniMax正在从模型公司,过渡到AI时代的平台公司围绕Token吞吐与生态承载能力构建平台化结构。158.9%的收入增速与超过1.5亿美元的ARR,为其提供了阶段性验证;而如何在智能密度持续提升的同时保持效率优势,将成为其下一阶段发展的关键命题。
研发效率提升,全模态能力优势凸显
在快速扩张的同时,MiniMax研发效率实现大幅提升:2025年毛利额约2007.9万美元,同比大增 437.2%;毛利率由2024年的12.2%提升至25.4%。研发费用同比增长33.8%,营销费用同比下降40.3%。规模效应与费用结构优化开始在报表端体现。
毛利率提升的核心原因,实为推理成本的持续下降。以MiniMax今年2月发布的M2.5模型为例,在保持行业领先测试成绩的同时,其运行成本进一步下探——按每秒100Token的输出速度,连续运行一小时成本约1美元,1万美元即可支持4个AI Agent连续运行一年。推理成本降至可规模化部署区间,使企业将AI Agent纳入常态化业务流程具备现实基础。闫俊杰在电话会中披露,得益于算法优化,算子实现及编解码工程优化等工作的迭代,截至2026年2月,M2系列文本模型每百万Token的推理算力成本较2025年12月下降超过50%,海螺视频生成模型推理延迟同期下降超过30%。
技术层面,2025年被公司定义为关键一年。文本模型在108天内完成M2、M2.1与M2.5三版模型快速迭代;截至2025年年底,MiniMax视频模型累计生成视频超过6亿个;语音模型累计生成语音超过2亿小时;音乐模型亦完成多次版本升级。MiniMax 强调,全模态能力的积累是长期工程,为后续跨模态融合预留空间。
面向下一代 通往AI平台的终局壁垒
业界表示,MiniMax已经初步验证了其商业化路径的成熟与可持续增长的潜力。

在AI行业的竞争中,决定胜负的并非单纯的资金与资源烧钱战,而是智能能力进步的速度与极致的研发效率。2025年,MiniMax在实现营收158.9%的高速增长的同时,营销费用同比下降40.3%,毛利率由12.2%跃升至25.4%,这表明其伴随规模效应显现,正稳步走向健康、可扩展的商业模式。
面对2026年行业渗透加速、Token量级可能出现1到2个数量级爆发的清晰趋势,MiniMax正在通过新一代M3及Hailuo 3系列模型的研发提前进行资源储备。在这场增量市场博弈中,MiniMax正在用持续优化的成本结构与不断扩展的全球商业生态,夯实其AI时代平台型公司的战略占位,并做好了迎接新一轮智能红利的准备。
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